從本質(zhì)上來講，權證是發(fā)行人賦予投資者在某時間以某價格買入或者賣出正股的一種權利，投資者對這種權利的行使即為通常所說的“行權”。
　　
　　對每份認購證來說，投資者行權相當于以行權價格為成本（不考慮買入權證的成本），換取行權比例數(shù)值的正股。以日照CWB1為例，其屬于認購權證，行權價格7.08元，行權比例為2，因此，對每份日照CWB1行權，相當于以7.08元的成本買入2份正股 日照港 (行情 股吧)(600017,股吧)。而認沽證則剛好相反，投資者行權相當于購入行權比例數(shù)值的正股，并以行權價格賣還權證發(fā)行人。
　　
　　行權既然是一種權利，就意味著投資者可以選擇行使該權利，也可以選擇放棄。那么，投資者要如何判斷權證是否應該行權呢？這就需要投資者對權證是處于價外、價內(nèi)或平價來做出判斷。
　　
　　根據(jù)行權價和正股市場價格的關系，權證可以分為價內(nèi)證、價外證和平價證三類。當正股價格高于、低于或等于行權價格時，對認購證來說，可分別稱其為價內(nèi)、價外或平價證；對認沽證來說，則分別稱其為價外、價內(nèi)或平價證。
　　
　　對位于價內(nèi)的權證而言，投資者應該選擇及時行權，否則會導致買入權證的資金全部虧損。以 鋼釩GFC1(行情 股吧)為例，其行權價格為3.266元，行權比例為1.209，截至昨日收盤， 攀鋼鋼釩(行情 股吧)(000629,股吧)的收盤價格為9.50元。假設攀鋼鋼釩在鋼釩GFC1行權時股價保持不變，則投資者每份權證的行權收益為7.54元，這部分收益扣除投資者買入權證的成本以及行權費用，即為投資者的凈利潤；如果投資者沒有行權，則投資者買入權證的成本即為其凈虧損。需要注意的是，鋼釩GFC1于到期時并非一定處于價內(nèi)，上述假設僅為說明原理。
　　
　　對于到期時的價外權證，尤其是處于深度價外的權證而言，其內(nèi)在價值為零。即使投資者不行權，也已經(jīng)虧損了所有本金，如果此時再選擇行權，將會使損失進一步擴大。以日照CWB1為例，截至昨日收盤，正股價格為4.10元，假設權證到期時正股維持此價格不變，則如果投資者選擇行權，每行權一份日照CWB1相當于以7.08元的成本買入2份價格僅為4.10元的日照港，投資者不僅虧損了之前買入權證的所有本金，還要再擴大虧損5.96元。
　　
　　平價權證的情況則較為特殊，由于我國權證行權所得股票次日方能賣出，投資者需要承擔隔夜風險，因此對于平價權證的行權需要投資者對未來的股價走勢做出判斷。如果認為次日權證將歸于價內(nèi)，則不妨選擇行權，反之行權不如直接買入正股。