城投債信用風(fēng)險(xiǎn)除了一般企業(yè)（公司）債券所具有的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、城投債行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)之外，還城投債包含了城投債的特有風(fēng)險(xiǎn)，這種特有風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在其經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、地方政府信用缺失的制度性風(fēng)險(xiǎn)以及地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面。

（1）由于城投公司主要從事城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)等公共事業(yè)類業(yè)務(wù)，城投債公益性和非營(yíng)利性特征明顯，因此普遍存在主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力偏弱和缺乏經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流等問題，經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)突出。（2）由于城投公司定位尚不明晰，與地方政府之間的權(quán)責(zé)關(guān)系也不明確，因此，城投債容易造成募集資金濫用的問題；此外，地方政府官員的任期制往往導(dǎo)致舉債決策人與償債人不完全統(tǒng)一，制度性風(fēng)險(xiǎn)較大。（3）由于中國大部分城投公司盈利能力較差，難有足夠的資金償還債務(wù)本息，因此，城投債最終仍需動(dòng)用地方財(cái)政資金來償還，要么以財(cái)政補(bǔ)貼的形式體現(xiàn)，要么債務(wù)本息直接由地方財(cái)政承擔(dān)。因此，地方財(cái)政的風(fēng)險(xiǎn)直接構(gòu)成了城投債的風(fēng)險(xiǎn)。