在選擇管理層收購(gòu)的目標(biāo)公司時(shí)，我們不但要汲取發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，而且要兼顧到我國(guó)的國(guó)情，制定適當(dāng)?shù)倪x擇管理層收購(gòu)項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)。具體說(shuō)來(lái)，這些標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該包括以下要點(diǎn):

 

   1.目標(biāo)公司必須具有巨大資產(chǎn)增值潛力和潛在的管理效率空間。只有目標(biāo)公司的管理層的報(bào)酬與其所創(chuàng)造的價(jià)值之間有較大差異時(shí)，實(shí)施管理層收購(gòu)后，才能使管理者的潛能最大限度地發(fā)揮出來(lái)，有利于公司的發(fā)展。公司發(fā)展了，才談得上股權(quán)分紅和股權(quán)增值。

 

   2.目標(biāo)公司必須具有較強(qiáng)且穩(wěn)定的現(xiàn)金流的產(chǎn)生能力。管理層收購(gòu)資金清償最終大部分來(lái)源于目標(biāo)公司(如公司分紅),所以目標(biāo)公司是否擁有良好的財(cái)務(wù)狀況和充盈的現(xiàn)金流是選擇目標(biāo)公司時(shí)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。如果目標(biāo)公司具有比較大的成本下降、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)的空間，那么管理層收購(gòu)成功的可能性就較大。目標(biāo)公司所處行業(yè)最好是傾向于成熟產(chǎn)業(yè)，且債務(wù)負(fù)擔(dān)不是很重。

 

   3.目標(biāo)公司有能力獲得大股東和政府的支持。管理層收購(gòu)的股份來(lái)源一般是大股東的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，因此，管理層與大股東保持良好關(guān)系、取得大股東的理解和支持的重要性是顯而易見(jiàn)的。另外，管理層需要與當(dāng)?shù)卣�府主管部門(mén)做好溝通工作。政府的態(tài)度對(duì)于管理層順利完成至關(guān)重要，尤其在收購(gòu)主體運(yùn)營(yíng)、所得稅減讓、工商登記變更、融資等方面都會(huì)產(chǎn)生重要影響。對(duì)于國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓，能否取得當(dāng)?shù)卣�府主管部門(mén)的支持與否，更是管理層能否進(jìn)行管理層收購(gòu)的先決條件。

 

   4.目標(biāo)公司的股東結(jié)構(gòu)應(yīng)該相對(duì)分散。由于包括上市公司國(guó)內(nèi)企業(yè)特殊的發(fā)展歷史，企業(yè)股東結(jié)構(gòu)往往“一股獨(dú)大”。但是對(duì)于實(shí)施管理層收購(gòu)的目標(biāo)公司來(lái)說(shuō)，股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)該相對(duì)比較分散一些，從而大股東股權(quán)比例要盡量低一些，這樣可使管理層收購(gòu)的融資額度降低，減少管理層融資和清償壓力，降低了收購(gòu)的操作難度，最終提升管理層收購(gòu)的成功率。