本期投資提示：

 

    　　本周我們密集體驗(yàn)了近期的熱點(diǎn)新車(chē)，包括吉利雷神混動(dòng)車(chē)型帝豪L Hi?X、蔚來(lái)ET7、理想L9、長(zhǎng)安深藍(lán) SL03，具體看我們的體驗(yàn)和思考：

 

    　　帝豪L Hi?X 動(dòng)力調(diào)教偏燃油車(chē)龍頭股，低速時(shí)發(fā)動(dòng)機(jī)即可并聯(lián)介入，動(dòng)力非常強(qiáng)勁，平順性也良好，整體的NVH 表現(xiàn)不錯(cuò)。同時(shí)體驗(yàn)時(shí)中控屏無(wú)卡頓情況，L2 智駕能力帶來(lái)體驗(yàn)驚喜，車(chē)道居中非常好用�？傮w看作為家用入門(mén)車(chē)，可以一戰(zhàn)。

 

    　　在試駕ET7 后，對(duì)于技術(shù)變革引發(fā)了一些思考：①換電是一柄達(dá)摩克里斯之劍，應(yīng)避免成為下一個(gè)“MEB”或“THS”。換電技術(shù)難度大，但用戶體驗(yàn)很好，但想靠1-2 個(gè)企業(yè)主導(dǎo)整個(gè)換電行業(yè)的發(fā)展，甚至是影響供應(yīng)鏈的進(jìn)步方向，顯然是力不從心，這是蔚來(lái)需要面對(duì)的問(wèn)題。蔚來(lái)的“換電”賽道也是一場(chǎng)長(zhǎng)跑，利弊明顯，是其核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘的重要抓手之一。短期看好，但中期謹(jǐn)慎。②傳統(tǒng)轎車(chē)未必是個(gè)很好的車(chē)身形態(tài)，電車(chē)時(shí)代大可以做出些全新的產(chǎn)品。希望中國(guó)品牌的造型團(tuán)隊(duì)后續(xù)可以更加大膽些。③空懸表現(xiàn)良好，OTA 更值得關(guān)注，全棧自研的能力邊界到底在哪里？零部件公司與主機(jī)廠在自研問(wèn)題上的博弈，也是試探雙方能力邊界的過(guò)程，需要我們回歸技術(shù)原本的邏輯看待問(wèn)題，根據(jù)各自的能力邊界尋求平衡點(diǎn)。

 

    　　理想L9 偏向全家用車(chē)的場(chǎng)景，不對(duì)駕駛體驗(yàn)有過(guò)多追求，總體表現(xiàn)不錯(cuò)，但考慮定價(jià)，市場(chǎng)空間不如理想ONE�？稍诤蟠耙曇矮@取和中排大屏的產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面進(jìn)一步優(yōu)化。

 

    　　根據(jù)上海長(zhǎng)安深藍(lán)門(mén)店反饋，終端對(duì)增程車(chē)型的需求高于純電車(chē)型，對(duì)上海的終端訂單預(yù)期比較樂(lè)觀，同時(shí)上海門(mén)店的開(kāi)店計(jì)劃也在穩(wěn)步推進(jìn)。

 

    　　乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)7 月乘用車(chē)概念股零售177 萬(wàn)輛，同比+18%，環(huán)比預(yù)計(jì)-9%，略超我們預(yù)期，預(yù)計(jì)新能源零售在45 萬(wàn)輛左右，同比+103%，終端零售處于淡季不淡的行情。

 

    　　百度發(fā)布第六代量產(chǎn)無(wú)人車(chē)Apollo RT6，成本將大幅下降。同時(shí)政策端對(duì)智能駕駛支持在加大，廣州市新出政策支持L3 自動(dòng)駕駛。自動(dòng)駕駛為代表的汽車(chē)智能化在加速。

 

    　　特斯拉Q2 營(yíng)收與利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，環(huán)比受上海生產(chǎn)拖累。同時(shí)特斯拉持續(xù)推進(jìn)FSD、新安全功能、4680 電池等技術(shù)，Cybertruck 明年年中正式上市。

 

    　　投資分析意見(jiàn)：車(chē)購(gòu)稅落地帶來(lái)行業(yè)邊際增量彈性，疫情沖擊雖短期影響行業(yè)供需總量釋放，但仍看好外部因素緩解后的行業(yè)增長(zhǎng)潛力，在電動(dòng)化、智能化，以及自主品牌崛起的主線不變。整車(chē)中，看好受車(chē)購(gòu)稅政策落地邊際受益更大的吉利汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、上汽集團(tuán)，以及看好比亞迪、特斯拉、新勢(shì)力及其供應(yīng)鏈的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度。受益普惠政策帶動(dòng)，供應(yīng)鏈可關(guān)注華域汽車(chē)、福耀玻璃、星宇股份，另外日系、德系供應(yīng)鏈企業(yè)科博達(dá)、精鍛科技也將獲得增益。中長(zhǎng)期看仍然看好電動(dòng)化帶來(lái)零部件新增量，①三合一賽道的關(guān)注英搏爾、巨一科技、臥龍電驅(qū)；②小三合領(lǐng)域關(guān)注欣銳科技；③熱管理領(lǐng)域推薦三花智控、拓普集團(tuán)；④以及受益于智能電動(dòng)車(chē)概念股發(fā)展的汽車(chē)電子標(biāo)的：星宇股份、德賽西威、科博達(dá)、華陽(yáng)集團(tuán)；⑤輕量化板塊：推薦愛(ài)柯迪。

 

    　　核心風(fēng)險(xiǎn)：供應(yīng)鏈缺芯風(fēng)險(xiǎn)，上游原材料概念股漲價(jià)超預(yù)期，疫情反復(fù)持續(xù)時(shí)間超預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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