市場回顧：7 月滬深300 指數下跌7.02%，公用事業(yè)概念股指數上漲4.05%，環(huán)保指數上漲5.33%，月相對收益率分別為11.07%和12.35%。申萬31 個一級行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第4 和第1 名。分板塊看，環(huán)保概念股板塊上漲5.33%；電力板塊子板塊中，火電上漲3.63%；水電上漲3.31%，新能源發(fā)電上漲7.55%；水務板塊上漲2.34%；燃氣板塊上漲8.32%。

 

    重要事件：工信部將制定《新能源汽車動力蓄電池回收利用管理辦法》，健全動力電池回收概念股利用體系。工信部節(jié)能與綜合利用司召開新能源汽車動力電池綜合利用工作座談會。工信部提出，下一步將研究制定《新能源汽車動力蓄電池回收利用管理辦法》和行業(yè)標準，健全動力電池概念股回收利用體系，支持柔性拆解、高效再生利用等一批關鍵技術攻關和推廣應用。

 

    專題研究：動力電池回收主導公司可分為第三方資源回收龍頭股公司和新能源汽車產業(yè)鏈上下游公司。天奇股份：布局鋰電池回收，服務于汽車生命周期；格林美：深耕動力電池回收領域，打造全生命周期價值鏈；旺能環(huán)境：子公司產線陸續(xù)投產，與股東美欣達拆解汽車業(yè)務協同；浙富控股：布局全產業(yè)鏈危廢綜合處理業(yè)務；光華科技：布局鋰電池器件級和材料級全生命周期技術；天能股份：動力電池生產商布局鋰電池回收形成產業(yè)鏈閉環(huán)；金圓股份：上游鋰資源開采提煉、下游廢舊鋰電池回收利用為一體；超越科技：固廢處理公司布局鋰電池回收。

 

    投資策略：公用事業(yè)：1、新型電力系統中，必將大力推進電力現貨市場交易龍頭股，促進輔助服務發(fā)展，“新能源+輔助服務”將成為其中重要交易模式，推動儲能，特別是抽水蓄能發(fā)展；2、政策推動煤炭和新能源優(yōu)化組合，煤價限制政策有望落地，火電盈利拐點出現。3、今年來水偏豐，把握水電機會。推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化學儲能資產注入預期，未來輔助服務龍頭文山電力；推薦現金流良好，“核電與新能源”雙輪驅動中國核電；推薦積極轉型新能源，現金流充沛火電龍頭華能國際、中國電力等；有資金成本、資源優(yōu)勢的新能源運營龍頭三峽能源；電能綜合服務蘇文電能。

 

    風險提示：環(huán)保政策不及預期；用電量增速下滑；電價下調；天然氣龍頭股終端售價下調

 

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