如果發(fā)現(xiàn)在某一會(huì)計(jì)期間內(nèi)資本性支出的增長率明顯高于銷售成本的增長率,那么有理由認(rèn)為投資過度，并且這個(gè)過度投資就是隨意性資本性支出。它可以被看成是自由現(xiàn)金流量。

   首先，估計(jì)最近三年資本性支出和產(chǎn)品銷售成本的年平均增長率。以2009年資本性支出為例，與2006年相比，其三年資本性支出增長了0.4203倍((124.7-87.8) +87.8)， 平均每年增長0.1401倍(0. 4203+3),因此三年平均增長率為14. 01%。用同樣的方法計(jì)算出銷售成本的年平均增長率。之所以采用四年的數(shù)據(jù)是為了均衡兩種誤差:一方面，隨著時(shí)間的變化，企業(yè)的變動(dòng)可能很大，選擇過長的時(shí)間段可能會(huì)導(dǎo)致不當(dāng)?shù)谋容^;另一方面，時(shí)間過短則有可能不能包含一個(gè)完整的周期，不能剔除掉一 些由經(jīng)營周期導(dǎo)致的合理波動(dòng)。

   其次，用資本成本增長率減去產(chǎn)晶銷售成本增長率得到資本性支出過度增長率，也就是應(yīng)當(dāng)記人自由現(xiàn)金流量的資本性支出。如果為負(fù)數(shù)則記為0。理想情況下，應(yīng)該使用一個(gè)能夠準(zhǔn)確度量企業(yè)輸出能力的指標(biāo)來考察投人的增長率。這種投人增長率要足夠支持產(chǎn)出的增長水平。而實(shí)際中并沒有一個(gè)指標(biāo)能夠完全準(zhǔn)確地表明企業(yè)生產(chǎn)能力的提高，所以需要進(jìn)行估計(jì)，或者選擇-一個(gè)替代性的指標(biāo)。這里選擇了產(chǎn)品銷售成本作為度量企業(yè)產(chǎn)出增長指標(biāo)，因?yàn)樗�包含了產(chǎn)品成本的所有組成部分。假設(shè)投人和產(chǎn)出的價(jià)格波動(dòng)情況一致， 那么產(chǎn)品銷售成本和資本性支出的增長率就能很好地代替實(shí)際的產(chǎn)出和投人的增長。資本性支出的增長率超過產(chǎn)品銷售成本增長率時(shí),將超出部分看作隨意性資本性支出;而在資本性支出的增長率小于產(chǎn)品銷售成本增長率時(shí)，認(rèn)為公司可能因?yàn)榧夹g(shù)或其他原因?qū)е律�產(chǎn)效率提高，而不需要增加相應(yīng)的資本投人。因此，我們不在自由現(xiàn)金流量中扣除這部分“需要”的資本性支出。

   最后，用資本性指出過度增長率乘以當(dāng)年的資本性支出，得到隨意性資本性支出。例如2009年隨意性資本性支出為785.61萬元(12 470x6.3%), 2008 年為0 ( 即沒有隨意資本性支出)。根據(jù)這些計(jì)算，用經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量減去總資本性支出，再加上隨意性資本性支出，可得到估計(jì)的自由現(xiàn)金流量。