什么是實物期權(quán)法?期權(quán)定價模型和二叉樹模型都只適用于資本市場金融期權(quán)的定價，實物期權(quán)法對股票不流通的非上市公司股票期權(quán)及實物期權(quán)的定價，實物期權(quán)法兩種方法都無能為力。這是因為，對實物期權(quán)而言，決定其價值的因素并不像金融期權(quán)那樣有明顯的規(guī)定。而實物期權(quán)法結(jié)合了策略分析和金融分析，使投資決策與企業(yè)戰(zhàn)略和股東權(quán)益達到統(tǒng)一。實物期權(quán)法分析多種戰(zhàn)略下的潛在價值，其評估過程所提供的定性信息對企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展和戰(zhàn)略管理具有重要意義。美國杜克大學(xué)教授John Graham對美國4000多家公司進行的一項研究表明，27%的公司聲稱在至少一項大型投資項目中使用了實物期權(quán)定價模型作為其主要的決策依據(jù)。

運用實物期權(quán)法進行評估，需要企業(yè)管理層和評估人員的共同參與。評估過程主要包括三個階段：①開始階段。全面實物期權(quán)法而現(xiàn)實地確定影響未來商業(yè)環(huán)境的各種因素（風(fēng)險、收益），并根據(jù)這些因素決定可采用的管理層策略（不同的方法、權(quán)利）。通常運用SWOT分析法來確定各種風(fēng)險因素／機會，實物期權(quán)法運用決策樹（decision tree）來組織所有的要素。②分析階段。收集數(shù)據(jù)，建立模型，歸納不確定事件隨時間的發(fā)展過程及對應(yīng)策略，并站在股東（如投資者）的角度評價其他的策略。通常實物期權(quán)法使用現(xiàn)金流分析法和其他金融模型來計算價值，同時應(yīng)用決策樹、隨機動態(tài)規(guī)劃及許多其他技術(shù)來歸納不確定性和期權(quán)性（optionality）。③闡釋階段。確定能夠?qū)崿F(xiàn)最大收益的動態(tài)行動計劃，實物期權(quán)法計算最終價值。通過對一個未來可能狀況的示意圖（Option Payoff）和可能決策（期權(quán)）的歸納，協(xié)助企業(yè)管理層進一步理解不確定性分析和解釋策略選擇的價值，實物期權(quán)法揭示這些策略選擇的風(fēng)險預(yù)期，以引導(dǎo)企業(yè)行為，最終衡量企業(yè)的價值。